开年后的两周时间，沪深两市成交额持续10天破万亿，连续的万亿元成交额背后，A股“二八分化”的特征凸显，市场对抱团股的走势和流动性存在分歧。

2021年首个交易周(1月4日至8日)，白酒、新能源、光伏等大市值个股引领股指上涨;最近一周(1月11日至15日)，市场主线在白酒、军工、券商、半导体之间不断切换，前期抱团个股有松动迹象，股指震荡也随之加剧。

蜂窝配资公司表示，抱团是否会瓦解、何时瓦解成为是最为关注的话题，因为这关注在2021年的整体投资风格。各大研究机构对“机构抱团”现象也充斥着争议。中信建投证券、国泰君安认为长期来看“机构抱团”并未松动，中信建投证券首席策略分析师张玉龙认为，近期的波动是机会而不是风险。但中信证券、开源证券、中辉期货等机构则持续警示“抱团现象”的瓦解。

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“抱团股”下跌，是风险还是机遇?

机构“抱团”松动了吗?1月15日，1月开始，军工、光伏、新能源汽车这三个方向涨幅较大，而其他行业表现一般，市场出现了极致的分化。短期市场“抱团股”的下跌，核心原因是目前估值水平相对较高。另外，央行近日频繁的公开市场操作引发了一定的流动性担忧。这种波动是机会而不是风险。

“‘抱团’其实是表示大家的认知趋同，投资行为也趋同。公司基本面非常好，才会得到公募基金的一致认可。当出现‘抱团’瓦解的时候，一般是公司业绩不及预期，或出现了更好的投资机会。

什么是“机构抱团”现象?据招商证券策略报告，抱团的意思是所有参与者不断加仓某一个板块，到后来集中持有某一个板块，不轻易进行调仓换仓。以主动偏股公募基金作为代表描述，以持续加仓某一个板块至接近或超过30%，并持续持有超过两个季度以上，称为“抱团”。

Wind数据显示，截至2021年1月15日，A股市值超过千亿元的个股共有140只。这140只千亿市值股中，年内共有108只实现上涨，占比77.14%。其中年内累计涨幅超过10%的个股有41只，占实现上涨个股总数的比重约为38%。

开年以来，有2只千亿市值个股区间涨幅超过30%，分别为中国中车、TCL科技，赣锋锂业、恒力石化、东方雨虹、三安光电、韦尔股份、中信特钢、蓝思科技、万泰生物、海康威视等个股区间涨幅超过20%。

内外资机构抢筹A股核心资产

机构在选股方法、投资方法上具有一定的共同点，这就决定了它在选择标的上存在一些共同之处，因此我们看到很多白龙马股，前十大流通股东几乎都是清一色的机构，机构扎堆的现象比较明显。

所谓机构抱团只是机构的共同选择，大家更多的是从长期主义来选择好公司，这些才是中国的核心资产。无独有偶，外资也就是我们说的北上资金，同样在大量的去买入这些核心资产。

在国内投资者不断的争论到底该不该买核心资产，这些核心资产到底有没有泡沫时，外资却在跑步入场，抄底这些优质股票。现在外资持有A股的股票已经达到了三万亿。这三万亿持仓的前一百只股票基本上代表了A股市场盈利能力最好的前一百只股票。“如果我们把持仓最多的前二十只股票拿出来，我们会发现清一色都是白马股。”杨德龙认为，这再次验证了他的判断，即外资和国内机构都在抢筹A股核心资产。

蜂窝配资公司表示，当前A股“以大为美”的现象从2016年已经开始持续演绎，也是经济逐步显现出韧性、供给侧改革和增量资金属性变化三者合力的结果。短期“以大为美”的风格明显加速，估值溢价扩大，但距离极限值还有一定距离。当前“以大为美”的趋势还会延续，短期关注流动性的变化，中期需要关注基本面变化的性质，长期来看这一趋势将延续。

蜂窝配资公司表示，海内外抱团的本质是趋同的，均是集中追逐“确定性溢价”。短期市场成交量不断放大、下行风险收敛，叠加北上资金大幅增持科技板块，不禁引发市场对风格切换的疑虑。风格难切换：1)聚焦龙头景气，风险偏好仍低，切换概率不大;2)当前主导市场的边际资金在于国内，在于无风险利率下行预期带来的资金入市;3)在流动性拐点出现之前，赛道、竞争格局等是增量资金考虑的前提。伴随资金投资的久期放长，蓝筹龙头仍是首选。

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